ระยะยาว capital management อธิบาย

ระยะยาว Capital Management อธิบาย ระยะยาว Capital Management LP (LTCM) เป็นกองทุนป้องกันความเสี่ยงการเก็งกำไร [1] อยู่ในกรีนวิช คอนเนตทิคัที่ใช้แน่นอนผลตอบแทนกลยุทธ์การซื้อขาย (เช่นการเก็งกำไรตราสารหนี้. การเก็งกำไรทางสถิติ. และคู่ค้า) รวมกับการยกระดับสูง กองทุนป้องกันความเสี่ยงหลักของ บริษัท , ทุนระยะยาวผลงานแผ่นเสียงล้มเหลวในปลายปี 1990 นำไปสู่​​การช่วยเหลือโดยสถาบันการเงินอื่น ๆ ภายใต้การกำกับดูแลของธนาคารกลางสหรัฐ [2] กลุ่ม Arbitrage ที่ซาโลมอน; ปริญญาโทในการเงิน, LSE จอห์นเวเธอร์หัวหน้าแผนกซื้อขายตราสารหนี้บราเดอร์ซาโลมอนจนกระทั่งเขาลาออกในปี 1991 ท่ามกลางการซื้อขาย scandal. In 1993 เขาสร้างทุนระยะยาวเป็นกองทุนป้องกันความเสี่ยงและได้รับคัดเลือกหลายผู้ค้าตราสารหนี้ที่ซาโลมอนและสองผู้โชคดีในอนาคตรางวัลโนเบลไมรอนสโคลส์และโรเบิร์ตซี เมอร์ตัน ผู้บริหารใน บริษัท อื่น ๆ รวมถึงเอริคแจสัน เกร็กฮอว์กิน แลร์รี่ Hilibrand วิลเลียม Krasker ดิ๊ก Leahy, วิก Haghani McEntee เจมส์โรเบิร์ต Shustak และเดวิดดับบลิว Mullins จูเนียร์ บริษัท ประกอบด้วยระยะยาวบริหารเงินทุน (LTCM) ซึ่งเป็น บริษัท ที่จดทะเบียนในเดลาแวร์ แต่อยู่ในกรีนนิช LTCM การจัดการธุรกิจการค้าในระยะยาวผลงานทุนแผ่นเสียงห้างหุ้นส่วนจดทะเบียนในเกาะเคย์แมน การดำเนินงานของกองทุนที่ได้รับการออกแบบให้มีค่าใช้จ่ายต่ำมาก; การซื้อขายได้รับการดำเนินการผ่านความร่วมมือกับ Bear Stearns และความสัมพันธ์กับลูกค้าที่ได้รับการจัดการโดย Merrill Lynch เวเธอร์เลือกที่จะเริ่มต้นกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่จะหลีกเลี่ยงการควบคุมทางการเงินที่กำหนดไว้ในยานพาหนะการลงทุนแบบดั้งเดิมมากขึ้นเช่นกองทุนรวมวินาที, ที่จัดตั้งขึ้นตามพระราชบัญญัติ บริษัท ลงทุน 1,940 - เงินทุนที่ได้รับการยอมรับเดิมพันจากหนึ่งร้อยหรือน้อยกว่าบุคคลที่มีมากกว่าหนึ่งล้าน ดอลลาร์ในมูลค่าสุทธิของแต่ละคนได้รับการยกเว้นจากส่วนใหญ่ของกฎระเบียบที่ผูกพัน บริษัท การลงทุนอื่น ๆ ในช่วงปลายปี 1993 เวเธอร์เดินเข้ามาหลาย "บุคคลสุทธิมูลค่าสูง" ในความพยายามที่จะรักษาความปลอดภัยของเงินทุนเริ่มต้นขึ้นสำหรับระยะยาวการบริหารจัดการทุน ด้วยความช่วยเหลือของ Merrill Lynch ที่ LTCM ปลอดภัยหลายร้อยล้านดอลลาร์จากเจ้าของธุรกิจที่มีชื่อเสียงและมีพลังแม้กระทั่งมหาวิทยาลัยเอกชน เป็นกลุ่มของเงิน แต่มาจาก บริษัท และบุคคลที่เชื่อมต่อกับอุตสาหกรรมการเงิน โดย 24 กุมภาพันธ์ 1994 วัน LTCM เริ่มซื้อขาย บริษัท มีไว้เพียงกว่า $ 1010000000 ในเมืองหลวง กลยุทธ์การซื้อขาย บริษัท ใช้แบบจำลองทางคณิตศาสตร์ที่ซับซ้อนในการใช้ประโยชน์จากข้อเสนอการเก็งกำไรตราสารหนี้ (เรียกว่าการซื้อขายบรรจบกัน) มักจะมีสหรัฐญี่ปุ่นและพันธบัตรรัฐบาลยุโรป s พันธบัตรรัฐบาลเป็น "หนี้คงที่ระยะยาวภาระผูกพัน" ซึ่งหมายความว่าพวกเขาจะจ่ายเป็นจำนวนเงินที่ได้รับการแก้ไขในเวลาที่กำหนดในอนาคต ความแตกต่างในมูลค่าปัจจุบันพันธบัตร 'มีน้อยดังนั้นตามทฤษฎีทางเศรษฐกิจแตกต่างในราคาใด ๆ ที่จะถูกกำจัดโดยการเก็งกำไร ซึ่งแตกต่างจากความแตกต่างในราคาหุ้นของทั้งสอง บริษัท ซึ่งจะสะท้อนให้เห็นถึงปัจจัยพื้นฐานพื้นฐานที่แตกต่างกันราคาที่แตกต่างระหว่างพันธบัตรตั๋วเงินคลัง 30 ปีและ 29 และสามไตรมาสเดียวกันของปีพันธบัตรตั๋วเงินคลังเก่าควรจะน้อยที่สุด - ทั้งจะเห็นการชำระเงินที่คงที่ประมาณ 30 ปีในอนาคต . แต่ความแตกต่างเล็ก ๆ ที่เกิดขึ้นระหว่างสองพันธบัตรเพราะความแตกต่างในสภาพคล่อง โดยชุดของการทำธุรกรรมทางการเงินเป็นหลักเป็นจำนวนเงินที่จะซื้อราคาถูกกว่า 'ปิดการทำงาน' พันธบัตร (29 สามและไตรมาสเดียวกันของปีพันธบัตรเดิม) และการลัดวงจรที่มีราคาแพงมากขึ้น แต่สภาพคล่องมากขึ้น 'on-the-วิ่งพันธบัตร ( พันธบัตร 30 ปีที่ออกโดยกระทรวงการคลังเพียง) ก็จะเป็นไปได้ที่จะทำกำไรเป็นความแตกต่างของมูลค่าพันธบัตรที่ลดลงเมื่อพันธบัตรใหม่ออกมา LTCM ยังพยายามสร้างกองทุนเศษในปี 1996 เรียกว่า LTCM-X ที่จะลงทุนในการซื้อขายที่มีความเสี่ยงสูงขึ้นและยังมุ่งเน้นการตลาดลาตินอเมริกา LTCM หันไปธนาคารยูบีเอสในการลงทุนในใบสำคัญแสดงสิทธิและเขียนให้กับ บริษัท สปินออกใหม่นี้ [4] ในฐานะที่เป็นฐานเงินทุนของ LTCM เติบโตพวกเขารู้สึกว่ากดในการลงทุนเงินทุนและวิ่งหนีออกไปของการเดิมพันพันธบัตรเก็งกำไรที่ดี นี้นำ LTCM ที่จะดำเนินกลยุทธ์การค้าเชิงรุกมากขึ้น แม้ว่ากลยุทธ์การซื้อขายเหล่านี้เป็นตลาดที่เป็นกลางคือพวกเขาไม่ได้ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยโดยรวมหรือราคาหุ้นจะขึ้น (หรือลง) พวกเขาไม่ได้ซื้อขายบรรจบกันเช่น 1998 โดย LTCM มีตำแหน่งที่มีขนาดใหญ่มากในด้านต่างๆเช่นการเก็งกำไรการควบรวมกิจการ (เดิมพันว่าการควบรวมกิจการจะเสร็จสิ้นหรือไม่) และ SP 500 ตัวเลือก (สุทธิในระยะยาวความผันผวน SP สั้น) LTCM ได้กลายเป็นผู้ผลิตรายใหญ่ของ SP 500 Vega ที่ได้รับในความต้องการของ บริษัท ที่ต้องการเป็นหลักประกันกับตราสารทุนลดลงในอนาคต เพราะความแตกต่างเหล่านี้เป็นค่านาทีโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับการซื้อขายบรรจบ-กองทุนที่จำเป็นในการใช้ตำแหน่งสูง leveraged เพื่อทำกำไรอย่างมีนัยสำคัญ ในตอนต้นของปี 1998 บริษัท มีส่วนของ $ 4720000000 และได้ยืมมากกว่า $ 124,500,000,000 มีสินทรัพย์ประมาณ $ 129,000,000,000 สำหรับอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนกว่า 25 1. มันมีนอกงบดุลตำแหน่งอนุพันธ์ที่มีมูลค่าประมาณ ประมาณ $ 1250000000000 ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในอัตราดอกเบี้ยอนุพันธ์ s เช่นความสนใจของอัตราแลกเปลี่ยน กองทุนนี้ยังลงทุนในตราสารอนุพันธ์อื่น ๆ ของดังกล่าวเป็นตัวเลือกของผู้ถือหุ้น ในปี 1998 ประธานสหภาพแรงงานธนาคารของสวิสลาออกไปเป็นผลมาจากการ $ 780,000,000 การสูญเสียเนื่องจากปัญหาในระยะยาวการบริหารจัดการทุน [1] เลี่ยงภาษี ระยะยาวบริหารเงินทุนพบว่าได้ลงนามในการทำธุรกรรมการหลีกเลี่ยงภาษีบางอย่าง ประมาณ $ 100,000,000 ของการสูญเสียโดยอ้างว่าได้รับอนุญาต LTCM โดยสหรัฐอเมริกาศาลแขวงในคอนเนตทิคั อีเมลลงวันที่ 10 มีนาคม 1995 เพื่อ ม. ค. Blaustein สโคลส์, ไมรอนแฟนในเวลาและที่ปรึกษาทั่วไปผู้รับผิดชอบสำหรับการตั้งค่าการทำธุรกรรมเช่าซื้อที่เกี่ยวข้องกับการสูญเสียไม่ได้รับอนุญาตที่ระบุไว้ "สำหรับชิปนิติบุคคลที่สามของเราขอให้ใช้ชื่อที่ไม่เกี่ยวข้องกับ CBB. มันทำให้เพียงเล็กน้อยยากสำหรับกรมสรรพากรที่จะเชื่อมโยงข้อเสนอทั้งหมดเข้าด้วยกัน." ที่น่ากลัวพอ ๆ กันไมรอนสโคลส์กล่าวว่าเขาไม่ได้เป็นผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับกฎหมายภาษี ตำรา "กลยุทธ์ทางธุรกิจภาษี" (เขียนหลักโดยไมรอนสโคลส์) มีบทที่เกี่ยวกับสารทั้งทางเศรษฐกิจและขั้นตอนการทำธุรกรรม s ซึ่งเป็นสองแนวคิดภายใต้การสูญเสียภาษีที่ไม่ได้รับอนุญาตจากกรมสรรพากร ในบันทึกข้อตกลงการให้คณะกรรมการบริหารของระยะยาวลงวันที่ 12 พฤศจิกายนปี 1996 ไมรอนสโคลส์เขียนว่า: "เราต้องตัดสินใจในอนาคตอันใกล้ (1) วิธีการจัดสรรสูญเสียเงินทุนเหล่านี้ (2) วิธีการ" การค้า "พวกเขาเพื่อให้พวกเขาที่จะมีขึ้น ในมือที่มีมูลค่าสูงและ (3) วิธีการวางแผนที่จะสามารถได้รับประโยชน์จากการใช้งานของการสูญเสียเหล่านี้ในช่วงเวลาที่ยาวที่สุดของเวลาถ้าเรามีความระมัดระวังมากที่สุดเราจะไม่ต้องจ่ายเงินทุนระยะยาว. กำไรที่ 'เงินกู้จากรัฐบาล. " เขาเดินไปที่ "วิธี LTCM ควรให้ผู้ที่นำความสูญเสียภาษีที่จะบรรลุผลและการจัดสรรค่าใช้จ่ายในการประกอบการค้าได้หรือไม่" [5] ดูบทความหลัก: 1997 วิกฤติการเงินเอเชีย 1998 และวิกฤตการเงินรัสเซีย แม้ว่าจะประสบความสำเร็จมากในตลาดการเงินที่เกิดขึ้นจากความวุ่นวายทันทีระยะสั้นและความสามารถของผู้จัดการกองทุนในการระบุความไม่เท่าเทียมกันในการให้ข้อมูลปัจจัยก่อให้เกิดการล่มสลายของกองทุนที่ถูกจัดตั้งขึ้นก่อนที่จะปี 1997 เอเชียตะวันออกวิกฤตการณ์ทางการเงิน ในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน 1998 ผลตอบแทนจากกองทุนเป็น -6.42% และ -10.14% ตามลำดับลดทุน LTCM โดย $ 461,000,000 นี้ได้รับการกำเริบต่อไปโดยทางออกของบราเดอร์ซาโลมอนจากธุรกิจการเก็งกำไรในเดือนกรกฎาคมปี 1998 การสูญเสียดังกล่าวถูกเสริมผ่านวิกฤตการณ์ทางการเงินของรัสเซียในเดือนสิงหาคมและกันยายนปี 1998 เมื่อรัฐบาลรัสเซียผิดนัดในพันธบัตรรัฐบาลของพวกเขา นักลงทุนตื่นตระหนกขายพันธบัตรญี่ปุ่นและยุโรปที่จะซื้อพันธบัตรตั๋วเงินคลังสหรัฐ ผลกำไรที่ควรจะเกิดขึ้นเป็นมูลค่าของพันธบัตรเหล่านี้แปรสภาพกลายเป็นความสูญเสียมากเป็นค่าของพันธบัตรแยก ในตอนท้ายของเดือนสิงหาคมกองทุนได้สูญเสีย $ 1850000000 ในเมืองหลวง อันเป็นผลมาจากการสูญเสียเหล่านี้ LTCM มีการเลิกกิจการจำนวนของตำแหน่งในขณะที่เสียเปรียบอย่างมากและประสบความสูญเสียต่อไป ภาพประกอบที่ดีของผลของการบังคับ Liquidations เหล่านี้จะได้รับจาก Lowenstein (2000) เขารายงานว่า LTCM ในตำแหน่งการเก็งกำไรใน บริษัท จดทะเบียนคู่ (หรือ "DLC") รอยัลดัตช์เชลล์ในฤดูร้อนของปี 1997 เมื่อรอยัลดัตช์ซื้อขายที่พรีเมี่ยม 8-10% เมื่อเทียบกับเชลล์ รวม $ 2300000000 ลงทุนครึ่งหนึ่งของที่เป็น "ยาว" เชลล์และอีกครึ่งหนึ่งคือ "สั้น" ในการพระราช Dutch. LTCM ถูกหลักเดิมพันว่าราคาหุ้นของรอยัลดัตช์เชลล์และจะมาบรรจบกัน นี้อาจจะเกิดขึ้นในระยะยาว แต่เนื่องจากการสูญเสียในวันที่ตำแหน่งอื่น ๆ LTCM มีการผ่อนคลายตำแหน่งในรอยัลดัตช์เชลล์ Lowenstein รายงานว่าพรีเมี่ยมของรอยัลดัตช์ได้เพิ่มขึ้นประมาณ 22% ซึ่งหมายความว่า LTCM ที่เกิดขึ้นเป็นความสูญเสียอย่างมากต่อกลยุทธ์การเก็งกำไรนี้ LTCM หายไป $ 286,000,000 ในการซื้อขายตราสารทุนและคู่มากกว่าครึ่งหนึ่งของการสูญเสียนี้คิดโดยการค้ารอยัลดัตช์เชลล์ บริษัท ซึ่งให้ผลตอบแทนประจำปีของเกือบ 40% ถึงจุดนี้มีประสบการณ์เที่ยวบินต่อสภาพคล่อง ในสามสัปดาห์แรกของเดือนกันยายนส่วน LTCM ของร่วงลงจาก $ 2300000000 ในช่วงเริ่มต้นของเดือนเพียง $ 400,000,000 กันยายน 25 ด้วยหนี้สินยังกว่า 100 $ พันล้านนี้แปลเป็​​นอัตราส่วนการใช้ประโยชน์ที่มีประสิทธิภาพมากกว่า 250 ต่อ 1 . 1998 bailout ระยะยาวการบริหารจัดการทุนทำธุรกิจกับเกือบทุกคนที่สำคัญใน Wall Street อันที่จริงส่วนใหญ่ของเมืองหลวงของ LTCM ประกอบด้วยเงินจากผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินเดียวกันก็มีการซื้อขายด้วย ในฐานะที่เป็น LTCM teetered วอลล์สตรีทกลัวว่าความล้มเหลวในระยะยาวอาจทำให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ในตลาดจำนวนมากก่อให้เกิดความสูญเสียจากภัยพิบัติทั่วระบบการเงิน หลังจากที่ล้มเหลวในการ LTCM หาเงินเพิ่มเติมเกี่ยวกับตัวของมันเองก็เป็นที่ชัดเจนว่ามันกำลังวิ่งออกจากตัวเลือก ที่ 23 กันยายนปี 1998 Goldman Sachs เอไอจี และ Berkshire Hathaway แล้วเสนอซื้อหุ้นส่วนของกองทุนสำหรับ $ 250,000,000, การฉีด $ 3750000000 และการดำเนินงาน LTCM ภายในส่วนของตัวเองการซื้อขายของโกลด์แมน เป็นข้อเสนอที่โดดต่ำให้แก่คู่ค้า LTCM เพราะในช่วงเริ่มต้นของปี บริษัท ของพวกเขาได้รับมูลค่า $ 4700000000 Warren Buffett ให้เวเธอร์น้อยกว่าหนึ่งชั่วโมงที่จะยอมรับข้อตกลง; ช่วงเวลาที่ผ่านพ้นไปก่อนดีอาจจะออกไปทำงาน เห็นตัวเลือกไม่เหลือธนาคารกลางของรัฐนิวยอร์กจัด bailout ของ $ 3625000000 โดยเจ้าหนี้รายใหญ่เพื่อหลีกเลี่ยงการล่มสลายที่กว้างขึ้นในตลาดการเงิน [6] เจรจาหลักสำหรับ LTCM เป็นที่ปรึกษาทั่วไปเจมส์กรัม Rickards [7] ผลงานจากสถาบันต่าง ๆ ดังต่อไปนี้ [8] [9] ในทางกลับกันธนาคารที่เข้าร่วมได้ส่วนแบ่ง 90% ในกองทุนและสัญญาว่าคณะกรรมการกำกับดูแลจะได้รับการจัดตั้งขึ้น คู่ค้าที่ได้รับ LTCM สัดส่วนการถือหุ้น 10% ยังคงมีมูลค่าประมาณ $ 400,000,000 แต่เงินนี้ถูกครอบงำอย่างสมบูรณ์โดยหนี้ของพวกเขา พันธมิตรเคยมี $ 1900000000 ของเงินของตัวเองลงทุนใน LTCM ซึ่งทั้งหมดถูกเช็ดออก ความกลัวคือการที่จะมีปฏิกิริยาลูกโซ่ที่ บริษัท ชำระบัญชีหลักทรัพย์ของ บริษัท เพื่อให้ครอบคลุมหนี้นำไปสู่​​การลดลงของราคาซึ่งจะบังคับให้ บริษัท อื่น ๆ ที่จะเลิกกิจการหนี้ของตัวเองสร้างวงจร ความเสียหายรวมพบว่ามี $ 4600000000 การสูญเสียในประเภทการลงทุนที่สำคัญถูก (สั่งขนาด): $ 1.6 พันล้านในการแลกเปลี่ยน $ 1.3 พันล้านบาทในส่วนของความผันผวน $ 430 ล้านในรัสเซียและอื่น ๆ ที่ตลาดเกิดใหม่ $ 371 ล้านในการซื้อขายทิศทางในประเทศที่พัฒนา $ 286 ล้านบาทในส่วนของคู่ (เช่น VW เชลล์) $ 215 ล้านในการเก็งกำไรอัตราผลตอบแทน $ 203 ล้าน SP 500 หุ้น $ 100 ล้านในการเก็งกำไรพันธบัตรขยะ การสูญเสียที่สำคัญในการเก็งกำไรการควบรวมกิจการ ทุนระยะยาวได้รับการตรวจสอบโดยราคาวอเตอร์เฮาส์แอลแอล หลังจาก bailout โดยนักลงทุนอื่น ๆ ที่หวาดกลัวลดลง, และตำแหน่งที่จัดขึ้นก่อน LTCM ถูกทำลายในที่สุดที่มีกำไรขนาดเล็กเพื่อหน่วยกู้ภัย บางคนเจ้าหน้าที่อุตสาหกรรมกล่าวว่าธนาคารกลางสหรัฐมีส่วนร่วมของนิวยอร์กในการช่วยเหลือ แต่อ่อนโยนจะสนับสนุนให้สถาบันการเงินขนาดใหญ่ที่จะถือว่ามีความเสี่ยงมากขึ้นในความเชื่อที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะแทรกแซงในนามของพวกเขาในกรณีที่มีปัญหา ธนาคารกลางสหรัฐจากการกระทำของนิวยอร์กยกความกังวลในหมู่ผู้สังเกตการณ์ตลาดบางอย่างที่มันอาจจะสร้างอันตรายคุณธรรม [10] กลยุทธ์ LTCM ถูกเมื่อเทียบกับ (ความคมชัดที่มีประสิทธิภาพของตลาดคำพังเพยว่าไม่มีบิล $ 100 นอนอยู่บนถนนในขณะที่คนอื่นได้เลือกแล้วพวกเขาขึ้น) เพื่อ "เก็บค่าเซ็นในด้านหน้าของรถแทรกเตอร์" - ได้ขนาดเล็กมีแนวโน้มที่สมดุลกับ โอกาสเล็ก ๆ ของการสูญเสียขนาดใหญ่เช่นการจ่ายเงินรางวัลจากการขาย out-of-the-money ตัวเลือกโทรเปลือยกาย หลังจาก bailout ที่ระยะยาวบริหารเงินทุนการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง ในปีต่อไป bailout ที่จะได้รับ 10% โดยช่วงต้นปี 2000 ซึ่งเป็นกองทุนที่ได้รับการชำระบัญชีและกลุ่มธนาคารที่ทุนช่วยเหลือที่ได้รับการชำระเงินด้านหลัง; แต่การล่มสลายที่ถูกทำลายล้างที่เกี่ยวข้องจำนวนมาก Mullins เมื่อพิจารณาว่าเป็นไปได้ที่จะสืบต่อ Alan Greenspan เห็นอนาคตของเขากับธนาคารประ ทฤษฎีของเมอร์ตันและสโคลส์เอาเต้นสาธารณะ ในรายงานประจำปีของ Merrill Lynch สังเกตเห็นว่ารูปแบบความเสี่ยงทางคณิตศาสตร์ "อาจจะให้ความรู้สึกของการรักษาความปลอดภัยกว่าการรับประกัน. จึงเชื่อมั่นในรูปแบบเหล่านี้ควรจะ จำกัด " หลังจากที่ช่วยผ่อนคลาย LTCM, เวเธอร์เปิดตัว JWM พาร์ทเนอร์ Haghani, Hilibrand, Leahy และแจสันลงนามทั้งหมดขึ้นมาเป็นผู้บริหารของ บริษัท ใหม่ ในเดือนธันวาคมปี 1999 พวกเขาได้ยก $ 250,000,000 สำหรับกองทุนที่จะดำเนินต่อไปหลาย LTCM กลยุทธ์นี้เวลาที่ใช้ยกระดับน้อย กับวิกฤตสินเชื่อ JWM Partners LLC ได้รับผลกระทบกับการสูญเสีย 44% ตั้งแต่เดือนกันยายน 2007 ถึงกุมภาพันธ์ 2009 ในโอกาสที่มูลค่าของญาติที่สองกองทุน เช่น JWM กองทุน Hedge ถูกปิดตัวลงในเดือนกรกฎาคม 2009 [11] บรรณานุกรม อ่านเพิ่มเติม เว็บไซต์: พูดคุยเกี่ยวกับเอริคแจสัน LTCM สิบปีต่อมา เอ็มเทคทีวี 2009/02/19 เดิมพันทั้งหมดจะถูกปิด: วิธีและเทคนิคการขายที่ไม่ Brainpower ทุนระยะยาว Siconolfi ไมเคิล Pacelle เซรั่ม; Raghavan, แอนนิต้า วอลล์สตรีทเจอร์นัล 1998/11/16 HARV เว็บไซต์: ล้านล้านดอลลาร์เดิมพัน 2000/02/08 โนวาพีบีเอส ระยะยาวบริหารเงินทุนและสังคมวิทยา Arbitrage แม็คเคนซี่ โดนัลด์ เศรษฐกิจและสังคม 2003. 32. 3. 349-380 10.1080 / 03085140303130 HARV หนังสือ: เฟนตัน O'Creevy มาร์ค ผู้ค้า - ความเสี่ยงการตัดสินใจและการบริหารจัดการในตลาดการเงิน นิโคลสัน, ไนเจล; Soane เอ็มม่า; Willman พอล 2004 0-19-926948-3 Oxford University Press พัดขึ้น Gladwell มัลคอล์ ชาวนิวยอร์กที่ 2002 HARV หนังสือ: แม็คเคนซี่, โดนัลด์ เครื่องยนต์ไม่ได้เป็นกล้อง: วิธีรุ่นตลาดการเงินรูปร่าง 2006 0-262-13460-8 เอ็มไอทีกด หนังสือ: เพาวิลเลียม สูตรฟอร์จูน: บอกเล่าเรื่องราวของระบบการพนันทางวิทยาศาสตร์ที่ตีคาสิโนและวอลล์สตรีท 2005 0-8090-4637-7 ฮิลล์และวัง กรณีศึกษา: การระยะยาวการจัดการทุน erisk เวเธอร์และแปลกสภาพอากาศ: ข่าวกรองบริหารความเสี่ยงและ austhink คิดอย่างมีวิจารณญาณ ศาลแขวงสหรัฐตัดสินของคอนเนตทิคัเกี่ยวกับสถานะของการสูญเสียภาษี LTCM ไมเคิลลูอิส - NYT - วิธีปัญญาชนของ Cracked-มกราคม 1999 บันทึกและการอ้างอิง ประวัติทางการเงินของสหรัฐอเมริกาเล่มที่สอง: 1970 -2001 เจอร์ดับเบิลยูมาร์คัมบทที่ 5: การรวมธนาคาร, MESharpe, Inc 2002 หนังสือ: กรีนสแปอลัน อายุความวุ่นวาย: การผจญภัยในโลกใหม่ 193-195 2007 978-1-59420-131-8 กดเพนกวิน nobelprize / เศรษฐศาสตร์ / ได้รับรางวัล / 1997 / index. html ธนาคารแห่งสวีเดนได้รับรางวัลในสาขาเศรษฐศาสตร์ 1997 หนังสือ: Lowenstein โรเจอร์ เมื่อ Genius ล้มเหลว: ขึ้นและตกของระยะยาวบริหารเงินทุน ปี 2000 การค้าปกอ่อนสุ่มบ้าน 9780375758256. 95-97 usdoj. gov/tax/082704JBALongTermUS. pdf หนังสือ: Partnoy แฟรงก์ แฟรงก์ Partnoy . ติดเชื้อความโลภ: วิธีการหลอกลวงและความเสี่ยงเสียหายตลาดการเงิน แฟรงก์ Partnoy 2003 มักมิลลัน 0805075100. 261